事件：6 月15 日，锂电板块大幅反弹，锂电池指数(884039.WI)涨幅3.02%。

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宏观层面，美联储6 月暂停加息，国内MLF 利率下调10 个基点，利好以新能源为代表的成长板块。

随着美国国务卿访华，国内锂电龙头出海进程有望加速落地。（1）亿纬锂能6月14 日晚间公告称，子公司亿纬动力与Powin 签订附条件的电池产品采购协议，双方同意亿纬动力根据约定向Powin 生产和交付10GWh 方形磷酸铁锂电池。

此前2023 年4 月瑞浦兰钧斩获Powin 3GWh 储能电池订单。（2）据福克斯新闻，经过长达数月的国家安全审查，拜登政府允许中国电动汽车电池公司Gotion推进在密歇根州建设一家工厂。国内企业在美建厂和订单均取得了实质性进展，世界新能源电池龙头的地位将继续维持。

市场对国内新能源行业的担忧聚焦于全球市占率能否进一步扩大，此前美国IRA政策限制国内锂电产业链公司远期市值空间，但我们仍看好国内锂电龙头全球竞争力的提升。据SNE Research 数据，2023 年4 月，全球动力电池装机量约为49.5GWh，同比增长82.7%；1-4 月，全球动力电池总装机量约为182.5GWh，同比增长49.0%，行业景气度仍然位于高位。同时，国内电池龙头全球竞争力仍在提升，4 月，宁德时代装机量19GWh，市占率38.4%，全球龙头地位稳固；1-4 月，比亚迪市占率同比提升最高达4.6pct，宁德时代市占率提升1.5pct。

国内方面，政策有望持续，汽车促消费活动、车辆购置税减免能够稳定新能源车消费预期，使得行业增速稳健。6 月8 日，商务部发布通知，将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，并积极完善农村充电基础设施。该系列活动能够促进汽车消费，推动新能源汽车下乡，同时农村地区公共充电桩建设有望加速。

基本面方面，（1）据SMM 数据，5 月电池厂实际产量环比提升30%，材料厂环比提升约20%，产能利用率大幅回升。5 月电池的产量对应7 月车端的销量，4 月底上海车展大量新车上市对应的起量时间也是在7 月。新车上市叠加政策刺激新能源车消费，我们看好下半年新能源车销量复苏带动产业链排产提升。（2）新能源电池出口持续向好，中国锂电出海逻辑持续演绎。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1~5 月，我国动力电池企业电池累计出口达45.9GWh，同比+33%。

估值方面，经过较长时间维度的调整，电池环节对应2023 年PE 已经回到20x左右，材料龙头不到15x，目前锂电池指数(884039.WI) PE(TTM)估值处于历史0.98%分位。

投资建议：建议从2 年维度，回归制造业本源来进行投资决策。补库需求及锂盐贸易商惜售推动锂价持续反弹，下一阶段新能源车销量是重点观测指标，汽车促消费活动和国常会政策一定程度稳定了新能源车消费预期。估值底+宏观利率宽松+美国国务卿访华多重利好叠加，锂电板块将迎来反弹，坚定看好盈利较好的电池环节，格局较好的或出清较快的环节龙头。

建议关注：宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料。

风险分析：新能源汽车销量不及预期，海外车企扩产不及预期，竞争加剧导致企业盈利下滑。